今日大券商深研精选高增长潜力股一览(9.9)

　　

　　海通证券:云海金属 镁业龙头即将迎来“美”的未来

　　全球最大的镁合金生产企业。云海金属  （002182 ,行情,,）公司拥有镁合金生产能力达到10万吨以上，保持全球最大镁合金生产企业的地位，未来公司将继续扩大镁合金生产能力，并新建原镁生产能力，以完善镁合金生产工序，降低镁合金生产成本。

　　公司生产技术国际领先。公司起步于技术研发，所以在镁合金生产技术方面一直处于国际领先地位，公司镁合金生产不但原镁损耗低于行业平均水平，其能耗也低于行业平均水平。公司原镁生产技术属于公司独创，每吨原镁煤耗比行业平均水平要低3吨左右，大大降低了公司原煤的生产成本。

　　公司未来业绩增长主要依靠原镁和镁合金产品。目前，公司镁合金产品销售收入占到公司总收入的80％以上，未来随着原镁和镁合金产能的不断提高，镁合金销售收入占总收入的比重将不断上升，公司业绩增长也将主要靠镁合金产量的增长。公司铝合金和压铸产品产量也将逐步增长，但在公司产品结构中所占份额较小，对公司业绩影响也较小。

　　原镁及镁合金价格遇到产能扩张难题。我们对镁合金的需求增长没有怀疑，并认为镁合金的需求高峰远未到来。据相关国际组织预测，到2020年全球将需求400－500万吨的镁合金，而目前全球产能才80万吨左右，未来增长的空间显然很大。但我们也看到目前我国镁合金产能扩张迅速而且无序，这将抑制镁合金价格的上扬，再加上目前原铝价格低迷，镁合金价格短期内很难大幅上升。

　　盈利预测与投资建议。公司2008-2010年将保持快速发展，主营业务收入增长率为71.02%、37.06%和10.18%；净利润增长率为101.94%、90.81%和36.14%。我们预计公司2008－10年的每股收益为0.63元、1.20元、1.63元，我们综合PE、PB的估值结果，认为公司的合理股价为16.50元，给予公司"买入"评级。

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